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LME持仓报告提高市场透明度

2018-10-31 14:14:50

LME持仓报告提高市场透明度

截至本周,已经有34份基本金属持仓报告(COTR)陆续公布在伦敦金属交易所(LME)官上。已公布的持仓报告提供了有价值的预期洞察,引起大量个人和机构投资者的关注,其市场影响力也初步显露出来。

COTR持仓报告形式类似于美国期货交易委员会(CFTC)自2006年就开始公布的美国各大期货、期权交易所多空头未平仓合约持仓报告。但两者对比不难发现,LME的报告间隔更短,份数更多,内容也显得更为翔实。每周五,CFTC官会公布美国主要的期货和期权交易所当周周二的单日持仓报告,而LME则会在每周二(伦敦时间)公布上周5个交易日的5份持仓报告,报告信息的连续性为投资者提供了更多有价值的分析数据。

采访中期货了解到,纽约商品交易所(Comex)一些铜期货投资者已经开始根据已公布的报告数据来推断未来行情走势。通过COTR持仓报告,公众可以直观地看到各品种持仓量变化以及持仓结构。中金岭南首席分析师伍锡军说。

对于COTR持仓报告的影响力,期货日前采访了INTLFCStone的LME金属及机构客户业务全球执行副总裁费雷德丹姆勒(mler)。他表示:市场各方面正在关注这些数据,而这些数据确实提供了有价值的洞察,但目前还需要更长的时间来下有意义的结论。总体而言,这是一个具备预言性质的非常有用处的工具,其数据对许多对冲型客户有价值,未来也会引起许多机构投资者的集中关注。

近年来,高盛等大投行通过LME仓库出货操纵金属现货价格的丑闻被揭露后,引发了众多产业投资者的不满和对交易提高透明度的呼吁,这也是LME决意发布COTR持仓报告的原因。

伍锡军表示,越来越透明化对投资者而言肯定是好事,未公布持仓报告前,普通散户认为只有圈内会员或者LME会员才能看到多头和空头的数据,而这样就很容易被几家联合起来操纵,像伦敦银行同业拆借率的制定过程一样,都是由许多大银行操控的。

目前,LME的COTR持仓报告揭露的未平仓合约主体包括生产商/贸易商/处理员/普通客户、经纪商/指数交易员、基金经理、其他可报告客户以及无法定义客户等五类。报告公布的数据包括该交易日的未平仓合约总数、多头头寸及变化、空头头寸及变化、总净头寸及变化以及所有投资者账户总数等。而COTR持仓报告未披露的信息包括主要金属市场投资者所持的头寸。

以操作范围为依据,将投资者对号入座归类其实难以捉摸。例如全球排名前三的荷兰贸易商Trafigura,从投资范围而言,是可以将Trafigura对号入座归在生产商/贸易商/处理员/客户分类里,但Trafigura旗下的资产管理公司Galena显然该归类为基金经理。

费雷德丹姆勒对表示,LME的报告为目录做了详细定义,适用于大范围的客户,但对于对冲投资者、投机者或者兼并二者特征的客户分类,往往不是那么清晰,COTR持仓报告还处于逐步发展和完善的阶段。

随着监管加强和客户交易需求的演变,LME走向透明化和电子化平台进程正同步推进。伍锡军表示,随着上期所上市了越来越多的金属品种,LME交易量已经减少很多。

费雷德丹姆勒说:通过Select,LME一直在为投资者提供电子交易平台。现在有许多关于Select升级和提高该平台质量的计划,但这些计划的产品大部分都将在LME清算所处于关键路径时逐步出现。

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